أزمة الرئيس التنفيذي في Nvidia: ما الذي قد تغيّره في أدوات الذكاء الاصطناعي

«في 35 عامًا لم أرَ رئيسًا تنفيذيًا لشركة رقائق يملك هذا القدر من التأثير المباشر في سياسة التصدير»، هكذا قال باتريك مورهيد، الرئيس التنفيذي لشركة Moor Insights & Strategy، لشبكة CNBC. كان يتحدث عن جنسن هوانغ، وقال ذلك فيما كان مجلس إدارة Nvidia يحقق مع أحد مؤسسيها.

لن نعيد فتح الحياة الخاصة لأحد. وسبب وجود هذه القصة على موقع مخصص لأدوات الذكاء الاصطناعي أبسط من ذلك: رقائق Nvidia تدرّب معظم النماذج التي تستخدمها وتشغّلها، وشركة في هذا الموقف تتخذ قرارات بشأن تراخيص التصدير وإمدادات الرقائق والتمويل، وهي قرارات تصل في النهاية إلى فاتورة اشتراكك. لذلك يؤدي هذا المقال مهمتين. الأولى أنه يعرض ما تقوله وسائل الإعلام المعروفة والبيانات الرسمية، مع نسبة كل معلومة إلى مصدرها وإبقاء الاتهامات في حدود كونها اتهامات. والثانية أنه يتتبع كل خيط منها وصولًا إلى الأدوات.

ما الذي نُقل، ومن نقله

يوم الأحد أرسل هوانغ رسالة بريد إلكتروني إلى موظفي Nvidia أقرّ فيها بعلاقة خارج إطار الزواج. وفي البيان نفسه قال المجلس إنه يبدأ تحقيقًا مستقلًا «في ضوء ما نُشر مؤخرًا عن أن مؤسس الشركة ورئيسها التنفيذي جنسن هوانغ كان هدفًا لعملية استخباراتية أجنبية»، وإنه «لا يوجد ما يدعو إلى الاعتقاد بأن الأمن القومي أو أسرار NVIDIA قد تعرضت للخطر» (CNBC، التي نشرت النصين). وكتب هوانغ أنه يدعم التحقيق و«سيتعاون بالكامل». وقالت Nvidia لـ CNBC إنه «ملتزم بمواصلة قيادة NVIDIA رئيسًا تنفيذيًا دون انقطاع».

لم يُذكر اسم المرأة في أي من النصين. وذكرت نيويورك تايمز وفاينانشال تايمز أن وكالات الاستخبارات الأمريكية خلصت إلى أن مسؤولًا تنفيذيًا مرتبطًا بشركة Megaspeed، وهي عميل لـ Nvidia مقره سنغافورة، كان يمرّر معلومات إلى بكين. وقد وصفت الصين الاتهام بأنه تشويه، وتنفي Megaspeed ارتكاب أي مخالفة وتقول إن عمليات التفتيش لم تجد انتهاكات (CNBC). وقد سمّتها وسائل إعلام أخرى، أما نحن فلن نفعل: التقييم الاستخباراتي لم يُنشر، والمزاعم مصدرها أشخاص اطلعوا عليه، والقصة تُفهم جيدًا دون اسمها.

يوم الثلاثاء استعان المديرون المستقلون في المجلس بـ Joon H. Kim، النائب العام الأمريكي بالإنابة سابقًا للمنطقة الجنوبية في نيويورك، وبمكتبه Wachtell, Lipton, Rosen & Katz لإجراء «تحقيق شامل ومستقل» (CNBC). ثم قلب يوم الأربعاء مجرى القصة. فقد نقلت وول ستريت جورنال أن المجلس يستعد لاستبدال هوانغ وقد يجتمع في اليوم نفسه للبتّ في الأمر (CNBC). ونقلت بلومبرغ أن Nvidia تعمل مع شركة خارجية لتحديد مرشحين لمنصب الرئيس التنفيذي، بحسب TechCrunch. وذكرت نيويورك تايمز على نحو منفصل أن هوانغ أقام علاقة مع مسؤولة تنفيذية تتبع له مباشرة (The Verge). ولن نذكر اسم هذه المسؤولة أيضًا. فخط التبعية الإدارية هو بيت القصيد في الحوكمة. ولم تكن Nvidia قد ردّت على طلب CNBC للتعليق وقت نشر الخبر.

ما لم يُظهره أحد هو قرار فعلي. على حد ما قرأناه، لم يُسحب بيان المجلس يوم الأحد الذي أعرب فيه عن ثقته في هوانغ، وما نقلته وول ستريت جورنال وبلومبرغ تقارير مستندة إلى مصادر وليست إعلانات. وسنتعامل معها على هذا الأساس. وقد تراجعت أسهم Nvidia بعد الإغلاق إثر تقرير وول ستريت جورنال (أكثر من 9% في مرحلة ما بحسب CNBC، وأكثر من 7% بحسب The Verge). ولن نخبرك بما يعنيه ذلك للسهم، وما كان ينبغي لأحد أن يطلب ذلك من دليل أدوات.

مجلس إدارة بمقعد احتياطي ضعيف

تحدثت TechCrunch إلى أستاذين في حوكمة الشركات، وقالا إنه لا توجد سابقة حقيقية لرئيس تنفيذي وقع في فخ يُشتبه في أنه «مصيدة عسل». وقالت آن ليبتون من جامعة كولورادو إن التحقيق الداخلي سيكون «بالدقة التي يريدها» المديرون الذين يتولونه، وهو ما وصفته بأنه أمر معتاد (TechCrunch). أما تود هندرسون من جامعة شيكاغو فرأى أن السؤال الأساسي هو ماذا كان هوانغ يعرف ومتى: رئيس تنفيذي استعان بشركة علاقات عامة لإدارة الأزمات بسبب علاقة ظنّها محرجة فحسب قصة، ورئيس تنفيذي كان يعلم أن المرأة يُشتبه في أنها جاسوسة قصة أخرى.

هناك حقيقتان هيكليتان تحددان ما يستطيع المجلس فعله. فهوانغ لديه نحو 60 مرؤوسًا مباشرًا، ويفوّض القليل جدًا، وبحسب TechCrunch ليس للشركة خليفة واضح ولا خطة للتعاقب. ومن جهة أخرى، لا تعتمد Nvidia أسهمًا من فئتين، ويملك هوانغ بحسب ما ورد نحو 3.6%، فلا يتحكم في التصويت، وهو ما قالت ليبتون إنه يجعله «أسهل في الإزاحة».

رأينا: الحقيقة الثانية هي ما يجعل تقرير وول ستريت جورنال معقولًا، والأولى هي ما يجعل أي خروج متعجّل فوضويًا. فالشركة التي تمرّر هذا الكم من القرارات عبر شخص واحد ستكتشف علنًا أيّ القرارات لا يستطيع غيره اتخاذها.

ما الذي تطلبه واشنطن من Nvidia

طلب ثلاثة من رؤساء اللجان في مجلس النواب (براين ماست عن لجنة الشؤون الخارجية، وجون مولينار عن لجنة الصين، وريك كروفورد عن لجنة الاستخبارات) من هوانغ المثول أمام لجانهم. وحين سُئل ماست عمّا إذا كان استدعاء قضائي ممكنًا إذا رفض، أجاب «نعم» (CNBC). وأسئلة ماست تتعلق في معظمها بالأعمال: أين باعت Nvidia رقائقها، وفيم قد تكون Megaspeed استخدمتها، ومن كان يصل عن بُعد إلى رقائق Nvidia، وما المعلومات التي تبادلها هوانغ مع المرأة (CNBC). وأضاف مولينار على CNBC سؤالًا يمسّ الإمدادات مباشرة: هل مُنحت الصين أفضلية في شراء المعروض المحدود من رقائق Nvidia المتقدمة؟

والسياسة هنا تتجاوز الأحزاب. فقد قال السيناتور الجمهوري كيفن كريمر والنائب دون بيكون والنائب الديمقراطي سوهاس سوبرامانيام إن على هوانغ أن يستقيل. وقال السيناتور تشاك شومر، استنادًا إلى تقارير صحفية، إن ترامب أُطلع على الأمر قبل أكثر من عام ولم يفعل شيئًا (CNBC). وألمح ترامب إلى أنه علم به مؤخرًا فقط، وقال إنه «مندهش»، وإن هوانغ أخبره بأنه «لم يكن يعرف أنها جاسوسة»، وإن مكتب التحقيقات الفيدرالي يبحث في الأمر (CNBC). لا نستطيع الفصل بين هذه الروايات، ولا تستطيع ذلك التقارير التي قرأناها.

التشريع هو الموضع الذي قد تتحول فيه هذه القضية إلى قواعد. فقد حثّت السيناتورة إليزابيث وارن والسيناتور جيم بانكس زملاءهما على إلحاق قانون AI Overwatch Act بمشروع قانون الدفاع لهذا العام، قائلين إنه سيقطع «المسارات التي تحصل الصين عبرها على الرقائق المتقدمة» (CNBC). ويتوقع مورهيد مزيدًا من تشريعات ضوابط التصدير، ربما تمنح الكونغرس رقابة على تراخيص الرقائق أو تشترط ميزات أمنية لتتبع الموقع. وليس الجميع يريد إقحام الفضيحة في هذا النقاش: فقد قال النائب جاي أوبرنولتي، الذي يشارك في رئاسة فريق عمل الذكاء الاصطناعي في مجلس النواب، لـ CNBC: «من المهم ألا تتدخل فضيحة شخصية في النقاش الموضوعي حول مدى السماح بتصدير الرقائق المتطورة إلى منافسينا الجيوسياسيين مثل الصين». (CNBC).

قراءتنا أن التغيير القريب سيكون في الإجراءات لا في قرارات حظر مدوّية. وعبارة مورهيد هي أفضل تلخيص لذلك: «كل ترخيص للصين سيُقرأ الآن من خلال هذه القصة». فالمبيعات المرخّصة كانت صغيرة أصلًا. فقد شكّلت الصين 8% من إيرادات Nvidia في الربع الأخير، وتوقعات Nvidia نفسها تفترض 0% للصين، ولم توافق بكين على استيراد الرقاقة المرخّصة على نطاق واسع، بحسب مورهيد (CNBC). المعركة الحية تدور حول التسرب، ونتوقع أن يركّز الكونغرس عليه.

أما كيف تصل الرقائق المقيّدة إلى المشترين الصينيين فقصة منفصلة وأقدم: أشار مورهيد إلى تقرير لبلومبرغ يفيد بأن Megaspeed استوردت 50,000 رقاقة من Nvidia أكثر مما أحصته Nvidia في مراكز بياناتها (وتنفي Megaspeed ارتكاب أي مخالفة). وتشير CNBC أيضًا إلى ثغرة الإيجار: شركة صينية لا تستطيع شراء الرقائق يمكنها مع ذلك استئجارها في مركز بيانات خارج الصين.

الإمدادات والأسعار: لم يُنقل أي تغيير

بحثنا عن شحنة متأخرة أو تغيير في الأسعار أو تحوّل في من يحصل على الحصص. ولم تذكر أي من التغطيات التي قرأناها شيئًا من ذلك، وموقف Nvidia أن لا شيء سيتعطل. وكل من يتنبأ بأسعار GPU استنادًا إلى هذه القصة إنما يطلق توقعًا، وينبغي قراءته على هذا الأساس.

هناك أربعة مواضع قد يأتي منها التغيير. الأول هو التخصيص: إذا أجبر الكونغرس على الإفصاح عن من حصل على الرقائق الشحيحة، فسيريد المشترون رؤية تلك الإجابات أيضًا. والثاني هو احتكاك التراخيص في المنتجات الموجّهة إلى الصين، وأثره المباشر في الإمدادات العالمية يبدو ضئيلًا بالنظر إلى تلك الأرقام. والثالث هو انشغال القيادة: هوانغ شديد الانخراط في التفاصيل، وصراع مجلس الإدارة يستهلك الانتباه. والرابع هو تكلفة الامتثال إذا صارت متطلبات التتبع قانونًا، لأن أحدًا سيدفع ثمن ذلك العتاد والبرمجيات. ونشك في أن أيًا من هذه الأربعة سيحرّك الأسعار على المدى القصير. فالطلب والتمويل يضغطان على الأسعار بقوة أكبر، وتحليل CNBC لشبكة تمويل Nvidia هو المكان الأفضل للبحث عن علامات الضغط.

شركات neocloud والمختبرات تعتمد على Nvidia في أكثر من الرقائق

تؤجّر CoreWeave ونظيراتها معالجات Nvidia الرسومية، وتفيد تحليلات CNBC بأن Nvidia التزمت بشراء خدمات سحابية بما يصل إلى 36 مليار دولار من هذه الشركات. وهذا يساعد Nvidia على ضمان عملاء لرقائقها، ويساعد شركات neocloud على الاقتراض. ويصف جيسون وو، مساعد مدير في صندوق النقد الدولي، ترتيبات كهذه بأنها تمويل دائري، وحذّر من أن «الاقتصاد والأسواق المالية يقفان على الساق نفسها». ويقدّر ستيجن فان نيوفربرغ من جامعة كولومبيا التزامات Nvidia بجميع أنواعها (36 مليار دولار جزء منها، وضمانات المشاريع أجزاء أخرى) بنحو 400 مليار دولار، وهو كسر صغير من قيمتها السوقية البالغة نحو 4 تريليونات دولار، ومن غير المرجح أن يحين استحقاقها كله دفعة واحدة (CNBC).

تعامل السوق حتى الآن مع الفضيحة على أنها مشكلة Nvidia وحدها. فقد تعافت أسعار أسهم معظم شركات neocloud بينما تراجع سهم Nvidia، بحسب تحليل CNBC للتمويل (CNBC). ويضع بيان نتائج CoreWeave إيراداتها الفصلية الأخيرة عند 3.66 مليار دولار، بزيادة نحو 168% عن 1.37 مليار دولار قبل عام (CoreWeave). تغيير الرئيس التنفيذي لا يُبطل عقد شراء. ما يضرّ شركات neocloud هو ذعر ائتماني، حين يدفع تراجع قيمة GPU المقرضين إلى التشكيك في قدرة المقترضين على السداد، ولا شيء مما نُقل حتى الآن يرقى إلى ذلك. وقالت شيلا باير، التي ترأست مؤسسة FDIC، لـ CNBC إن Nvidia ليست أكبر من أن تسقط «بالمعنى المصرفي إطلاقًا».

أما المختبرات فتعرّضها مختلف. فهي تحتاج إلى الرقائق أكثر مما تحتاج إلى أي مسؤول بعينه، وقال فان نيوفربرغ لـ CNBC إن Google وMicrosoft وOpenAI، وغيرها، تبني رقائق ذكاء اصطناعي خاصة بها قد تحل محل رقائق Nvidia مع الوقت. ونراه تحوّطًا بعيد المدى. لكنه لا يفيد أحدًا في سعته هذا العام.

ما الذي يتغير في الأدوات التي تستخدمها

اليوم لا شيء. لم نجد أي تغطية لتغيير في ChatGPT أو Claude أو Gemini أو أي مساعد آخر مرتبط بهذه القصة. وإن حدث تغيير فسيأتي في صورة تحرك في الأسعار أو حد أضيق للاستخدام أو اضطراب في السعة، وسيأتي متأخرًا، لأن الشركات تمتص تغيّرات التكلفة فترة قبل أن تمررها. والسعر جزء من المنتج، فهو أول ما نفحصه. وهذا ما نفعله في هذه الأثناء.

1. 1اعرف أين تعمل استدعاءات النماذج لديك. إذا كنت تبني على API، فاسأل المزوّد عن السحب التي تخدمك. وإذا كنت تستخدم التطبيقات فقط، فتجاوز هذه النقطة.
2. 2اربط مزوّدًا ثانيًا واختبره. بالنسبة إلى المساعدات سنُبقي ChatGPT وClaude متاحين معًا (تشرح مقارنتنا الثلاثية أي المهام يناسب أيهما). وبالنسبة إلى وكلاء البرمجة، فإن Claude Code وGemini CLI هما الثنائي الذي سنُبقيه مثبّتًا.
3. 3إذا كنت تشغّل نماذج مفتوحة، فوزّعها. تؤجّر Together AI وRunpod السعة بطرق مختلفة، ويتيح لك vLLM أو Ollama نقل النموذج بينهما أو إلى جهازك الخاص.
4. 4لا تدفع مقدمًا اشتراك سنة كاملة في أي شيء بناءً على إشاعة في أي اتجاه. الدفع الشهري يكلّف أكثر قليلًا ويُبقي الخيار مفتوحًا إلى أن يُحسم التحقيق ويصدر تقرير الأرباح.
5. 5فعّل تنبيهًا للإنفاق يُطلق خلال يوم، حتى لا ينتظر أي تغيير في الأسعار وصول الفاتورة.

إذا كنت تبني على برمجيات Nvidia المفتوحة نفسها، فالصورة أضيق. فالشيفرة والأوزان التي نزّلتها بالفعل لن تتغير. والمخاطرة تقع في خارطة الطريق والترخيص بالنسبة إلى NVIDIA NeMo ونماذج مثل Nemotron 3.5 Bolt 74B، ولم يقل أحد شيئًا عنها. ننصحك بالاحتفاظ بنسخة مما تعتمد عليه. وتطرح مقالتنا السابقة عن Nvidia وHugging Face الحجة نفسها للنماذج المفتوحة عمومًا، ويظل Hugging Face أسهل مكان لمعرفة ما هو متاح غير ذلك. وتعرض لوحة أفضل 50 نموذجًا لغويًا لدينا ما هو في الصدارة اليوم إن احتجت إلى استبدال نموذج، وتفعل لوحة مساعدات البرمجة بالذكاء الاصطناعي الأمر نفسه للمطورين.

ثلاث نهايات، وما تكلّفك كل منها

قد يبقى هوانغ إذا برّأ التحقيق المجلس وانتقلت واشنطن إلى غيره، وهو أمر يبدو صعبًا بعد تقارير الأربعاء. وقد يسلّم المنصب بطريقة منظمة، مع تسمية خليفة وبقائه مستشارًا. وقد يُدفع إلى الخروج بينما البحث الخارجي عن بديل لا يزال جاريًا أمام الأنظار.

نرى أن التسليم المخطط له هو أفضل سيناريو للعملاء: فهو النتيجة الوحيدة التي تطمئن المشترين إلى أن أحدًا يتولى المهمة كاملة. ونتوقع أن يُنتج الخروج المفاجئ أسابيع من الرسائل المتضاربة بشأن الصين دون أي تغيير فيما يُشحن، لأن خرائط الطريق والمصانع لا تدور بتصويت في قاعة المجلس. وإذا بقي هوانغ، فالمعركة السياسية مستمرة على أي حال. الرئيس التنفيذي هو المتغير الذي يحدّق فيه المستثمرون والصحفيون. أما قواعد التصدير وتمويل شركات neocloud وإمدادات الرقائق فهي ما يمسّ أدواتك.

مواعيد وقرارات تستحق المتابعة

• قرار المجلس، وهل يسمّي رئيسًا تنفيذيًا مؤقتًا أو جدولًا زمنيًا للبحث عن بديل.
• تقرير أرباح Nvidia، الذي تقول CNBC إنه مستحق في 17 من الشهر: أول أرقام بعد كل هذا، وهل سيكرر افتراض 0% للصين.
• هل ستمضي اللجان الثلاث في مجلس النواب في إصدار استدعاء قضائي إذا لم يمثل هوانغ.
• هل سيجد قانون AI Overwatch Act أو صياغة مماثلة لتتبع الرقائق طريقه إلى مشروع قانون الدفاع الذي لا يزال الكونغرس يتفاوض عليه.
• هل سيحتل هوانغ مكانه في الوفد المرافق لقمة القادة المقبلة بين الولايات المتحدة والصين، وهو أمر تقول CNBC إنه موضع شك (CNBC).
• أي شركة neocloud أو مختبر يقول إنه أُبلغ بتوقع تأخير. سيكون ذلك أول تغيير حقيقي يمسّ الأدوات، ولم نره بعد.